Alumiinikaupungin kevät ja syksy · Korkea lämpötila haihtuu, onko alumiinin hinta "kuume"

Alumiini on metalli, jolla on korkea energiankulutus ja korkeat hiilidioksidipäästöt.Hiilen vähentämisestä vallitsevan maailmanlaajuisen konsensuksen taustalla ja kotimaisten "kaksoishiilen" ja "energiankulutuksen kaksoiskontrollin" rajoitusten alaisuudessa elektrolyyttistä alumiiniteollisuutta kohtaa kauaskantoinen muutos.Jatkamme kaivamista syvälle elektrolyyttiseen alumiiniteollisuuteen politiikasta teollisuuteen, makrosta mikroon, tarjonnasta kysyntään tutkiaksemme kussakin linkissä mahdollisesti esiintyviä muuttujia ja arvioidaksemme niiden mahdollisia vaikutuksia alumiinin tulevaan hinnoitteluun.

Korkea lämpötila haihtuu, onko alumiinin hinta kasvot "alentaa kuumetta"

Elokuun helte pyyhkäisi maailmaa, ja monilla alueilla Euraasiassa sää oli äärimmäisen korkea, ja paikallinen sähkönsyöttö oli kovan paineen alaisena.Niistä sähkön hinta on noussut huimaa vauhtia monissa osissa Eurooppaa, mikä on johtanut uuteen tuotannon vähenemiseen paikallisessa elektrolyyttisessä alumiiniteollisuudessa.Samanaikaisesti korkea lämpötila vaikutti vakavasti myös maan lounaisosaan, ja Sichuanin alueella tapahtui laajamittainen tuotannon väheneminen.Tarjontapuolen vaikutuksesta alumiinin hinta nousi noin 17 000 yuania/tonni heinäkuun puolivälissä yli 19 000 yuania/tonni elokuun lopussa.Tällä hetkellä kuuma sää on alkanut laantua ja Fedin odotetaan nostavan korkoja jyrkästi.Onko alumiinin hinta "kuumeessa"?

Uskomme, että lyhyen aikavälin makrotunnelma on laskusuunnassa ja Yhdysvaltain dollariindeksin nousu on tukahduttanut hyödykkeet, mikä on luonut paineita alumiinin hintoihin.Mutta keskipitkällä aikavälillä energiapulaongelma Euroopassa jatkuu pitkään, elektrolyyttisen alumiinin tuotannon vähentämisen mittakaava laajenee entisestään ja sen loppu- ja loppukulutus tulee olemaan riippuvaisempia tuonnista.Kiinan alempien energiahintojen myötä alumiinin viennin kustannusetu on edullinen, minkä vuoksi kotimainen vienti säilyy kolmannella ja neljännellä vuosineljänneksellä hyvänä.Kotimaisen perinteisen kulutuksen sesongin ulkopuolella terminaalin kulutus osoittaa selvästi joustavuutta, ja varaston kertyminen keskivirran ja loppupään linkeissä on rajallista.Korkean lämpötilan väistyttyä loppupään rakentamisen odotetaan jatkuvan nopeasti, mikä johtaa varastojen ehtymiseen.Perustekijöiden jatkuva parantaminen tekee Shanghai Aluminiumista kestävämmän.Jos makrotunnelma paranee, sillä on voimakas palautumisvauhti.Kulutuksen "Golden Nine Silver Ten" -huippukauden, kysynnän heikkenemisen ja voimakkaan tarjontapaineen jälkeen alumiinin hintaan kohdistuu jälleen suurempi korjauspaine.

Kustannustuki on ilmeinen, takaisinvetopaine on heikompi kuin kesäkuussa

Kesäkuussa Federal Reserve ilmoitti nostavansa korkoa 75 peruspistettä.Ilmoituksen jälkeen markkinat alkoivat käydä kauppaa taantuman odotuksilla, mikä laukaisi alumiinin hintojen suurimman laskun jatkuvassa syklissä tänä vuonna.Hinta laski noin 21 000 juanista/tonni kesäkuun puolivälissä 17 000 juaniin heinäkuun puolivälissä./t lähellä.Pelot tulevasta kysynnän taantumasta yhdistettynä huoleen kotimaisten perustekijöiden heikkenemisestä vaikuttivat viimeiseen laskuun.

Federal Reserve:n puheenjohtajan viime viikolla antamien haukkaiden huomautusten jälkeen markkinoilla käytiin jälleen 75 peruspisteen koronnoston odotukset, ja alumiinin hinnat laskivat lähes 1 000 yuania kolmessa päivässä, mikä taas kohtasi valtavan korjauspaineen.Uskomme, että tämän korjauksen paine on merkittävästi heikompi kuin kesäkuussa: toisaalta elektrolyyttisen alumiiniteollisuuden tulos oli kesäkuussa yli 3 000 yuania / tonni, olipa sitten alumiinitehtaan suojauskysynnän näkökulmasta. itse tai alkujalostusteollisuutta kysynnän heikkenemisen yhteydessä.Alumiiniyhtiöitä uhkaa kestämättömän korkeiden voittojen näkökulmasta voiton lasku.Mitä korkeampi voitto, sitä suurempi pudotus, ja nykyinen teollisuuden voitto on pudonnut noin 400 yuania/tonni, joten takaisinsoittojen jatkamiselle on vähemmän tilaa.Toisaalta elektrolyyttisen alumiinin nykyisiä kustannuksia tuetaan selvästi.Elektrolyyttisen alumiinin keskihinta oli kesäkuun puolivälissä noin 18 100 yuania/tonni, ja hinta oli vielä elokuun lopussa noin 17 900 yuania/tonni, hyvin pienellä muutoksella.Ja pidemmällä aikavälillä on suhteellisen vähän tilaa alumiinioksidille, esipaistetuille anodeille ja sähkökustannusten laskulle, mikä pitää elektrolyyttisen alumiinin tuotantokustannukset korkealla pitkään, mikä tukee alumiinin nykyistä hintaa. .

Ulkomailla energian hinnat ovat korkeat, ja tuotannon leikkaukset laajenevat entisestään

Ulkomaiset energiakustannukset pysyvät korkeina, ja tuotannon leikkaukset laajenevat edelleen.Euroopan ja Yhdysvaltojen valtarakennetta analysoimalla voidaan nähdä, että uusiutuvan energian, maakaasun, hiilen, ydinenergian ja muiden energialähteiden osuus on suuri.Toisin kuin Yhdysvallat, Eurooppa luottaa enemmän maakaasun ja hiilen tuontiin.Vuonna 2021 Euroopan maakaasun kulutus on noin 480 miljardia kuutiometriä ja lähes 40 % maakaasun kulutuksesta tuodaan Venäjältä.Vuonna 2022 Venäjän ja Ukrainan välinen konflikti johti maakaasun toimittamisen keskeytymiseen Venäjällä, mikä johti jatkuvaan maakaasun hintojen nousuun Euroopassa, ja Euroopan oli etsittävä vaihtoehtoja venäläiselle energialle ympäri maailmaa, mikä välillisesti työnsi maakaasun maailmanmarkkinahintojen nousuun.Korkeampien energiahintojen vaikutuksesta kaksi Pohjois-Amerikan alumiinitehdasta ovat vähentäneet tuotantoaan 304 000 tonnin tuotantosäästöjen mittakaavassa.Tuotannon lisävähennysten mahdollisuutta ei suljeta pois myöhemmässä vaiheessa.

Lisäksi tämän vuoden korkea lämpötila ja kuivuus ovat myös aiheuttaneet suuren iskun Euroopan energiarakenteeseen.Monien Euroopan jokien vedenpinta on laskenut merkittävästi, mikä on vaikuttanut vakavasti vesivoiman tuotannon tehokkuuteen.Lisäksi veden puute vaikuttaa myös ydinvoimalaitosten jäähdytystehokkuuteen ja lämmin ilma vähentää myös tuulivoiman tuotantoa, mikä vaikeuttaa ydinvoimaloiden ja tuuliturbiinien toimintaa.Tämä on entisestään kasvattanut sähköntoimitusvajetta Euroopassa, mikä on suoraan johtanut monien energiaintensiivisten teollisuudenalojen sulkemiseen.Ottaen huomioon Euroopan nykyisen energiarakenteen hauraus uskomme, että Euroopan elektrolyyttisen alumiinin tuotannon vähentämisen mittakaava laajenee edelleen tänä vuonna.

Kun tarkastellaan Euroopan tuotantokapasiteetin muutoksia, voidaan todeta, että vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen kumulatiivinen tuotannon vähennys Euroopassa ilman Venäjää on ylittänyt 1,5 miljoonaa tonnia (ilman vuoden 2021 energiakriisin tuotannon vähennystä).Tuotannon vähentämiseen on monia tekijöitä, mutta loppujen lopuksi kyseessä on kustannuskysymys: esimerkiksi vuonna 2008 puhjenneen finanssikriisin jälkeen elektrolyyttisen alumiinin hinta Euroopassa putosi alle kustannusrajan, mikä laukaisi suuren mittakaavan tuotannon vähentäminen eurooppalaisissa elektrolyyttialumiinin tehtaissa;Isossa-Britanniassa ja muilla alueilla tehtiin sähkön hinnan tukien vastaisia ​​tutkimuksia, jotka johtivat sähkön hintojen nousuun ja paikallisten alumiinitehtaiden tuotannon vähenemiseen.Ison-Britannian hallitus aikoo myös aloittaa vuonna 2013, jolloin sähköntuottajat maksavat ylimääräisiä hiilidioksidipäästöjä.Nämä toimenpiteet ovat lisänneet sähkönkulutuksen kustannuksia Euroopassa, mikä on johtanut suurimman osan elektrolyyttistäalumiini profiilien toimittajat joka lopetti tuotannon alkuvaiheessa eikä koskaan jatkanut tuotantoa.

Energiakriisin puhkeamisesta Euroopassa viime vuonna, paikalliset sähkökustannukset ovat pysyneet korkeina.Ukrainan ja Venäjän välisen konfliktin ja äärimmäisten sääolosuhteiden vaikutuksesta maakaasun ja sähkön hinta Euroopassa on noussut ennätyskorkealle.Jos paikalliseksi sähkön keskihinnaksi lasketaan 650 euroa/MWh, jokainen kilowattitunti sähköä vastaa 4,5 RMB/kW·h.Energiankulutus elektrolyyttisen alumiinin tuotantotonnia kohti Euroopassa on noin 15 500 kWh.Tämän laskelman mukaan tuotantokustannukset alumiinitonnia kohden ovat lähes 70 000 yuania per tonni.Alumiinitehtailla, joilla ei ole pitkäaikaista sähkön hintaa, ei ole siihen ollenkaan varaa, ja uhka elektrolyyttisen alumiinituotannon vähentämisestä kasvaa edelleen.Vuodesta 2021 lähtien elektrolyyttisen alumiinin tuotantokapasiteettia Euroopassa on vähennetty 1,326 miljoonalla tonnilla.Arvioimme, että syksyn tullen Euroopan energiapulaongelmaa ei voida tehokkaasti ratkaista ja on olemassa vaara, että elektrolyyttisen alumiinin tuotanto vähenee edelleen.tonnia tai niin.Ottaen huomioon Euroopan erittäin huonon tarjonnan jouston, tuotantoleikkauksen jälkeen on vaikea toipua vielä pitkään.

Energiaominaisuudet ovat näkyvästi esillä, ja viennillä on kustannusetuja

Markkinoilla uskotaan yleisesti, että ei-rautametalleilla on hyödykeominaisuuksien lisäksi vahvat taloudelliset ominaisuudet.Uskomme, että alumiini eroaa muista metalleista ja sillä on vahvat energiaominaisuudet, mikä jää usein markkinoiden huomiotta.Yhden tonnin elektrolyyttistä alumiinia tuotetaan 13 500 kWh, joka kuluttaa eniten sähköä tonnia kohden värimetallien joukossa.Lisäksi sen sähkön osuus kokonaiskustannuksista on noin 34–40 %, joten sitä kutsutaan myös ”kiinteäjohdesähköksi”.1 kWh sähköä tarvitsee keskimäärin noin 400 grammaa standardihiiltä ja 1 tonnin elektrolyyttisen alumiinin tuotanto keskimäärin 5-5,5 tonnia lämpöhiiltä.Hiilen hinta kotimaisessa sähkökustannuksissa on noin 70-75 % sähköntuotannon kustannuksista.Ennen kuin hintoja ei valvottu, hiilen futuurihinnat ja Shanghain alumiinin hinnat osoittivat vahvaa korrelaatiota.

Tällä hetkellä kotimaan lämpöhiilen hinnalla on vakaan tarjonnan ja politiikan säätelyn vuoksi merkittävä hintaero ulkomaisten valtavirran kulutuspaikkojen hintaan.6 000 kcal NAR-lämpöhiilen FOB-hinta Newcastlessa, Australiassa on 438,4 USD/tonni, lämpöhiilen FOB-hinta Puerto Bolivarissa Kolumbiassa on 360 USD/tonni ja lämpöhiilen hinta Qinhuangdaon satamassa on 190,54 USD/tonni. , lämpöhiilen FOB-hinta Venäjän Itämeren satamassa (Baltic) on 110 USD / tonni ja 6000 kcal NAR-lämpöhiilen FOB-hinta Kaukoidässä (Vostochny) on 158,5 USD / tonni.Alueen ulkopuoliset edulliset alueet ovat huomattavasti kotimaisia ​​korkeampia.Maakaasun hinnat Euroopassa ja Yhdysvalloissa ovat korkeammat kuin hiilen energian hinnat.Siksi kotimaisella elektrolyyttisellä alumiinilla on vahva energiakustannusetu, joka tulee olemaan näkyvästi esillä nykyisten korkeiden maailmanlaajuisten energiahintojen yhteydessä.

Koska Kiinassa on suuria eroja eri alumiinituotteiden vientitulleissa, alumiiniharkkojen kustannusetu ei ole ilmeinen vientiprosessissa, mutta se heijastuu seuraavaan alumiiniprosessiin.Tarkemmin sanottuna Kiina vei heinäkuussa 2022 652 100 tonnia muokkaamatonta alumiinia ja alumiinituotteita, mikä on 39,1 % enemmän kuin vuotta aiemmin;kumulatiivinen vienti tammi-heinäkuussa oli 4,1606 miljoonaa tonnia, kasvua edelliseen vuoteen oli 34,9 %.Mikäli ulkomaisessa kysynnässä ei tapahdu merkittäviä muutoksia, vientibuumin odotetaan jatkuvan korkeana.

Kulutus on hieman kimmoisaa, kultaa, yhdeksän hopeaa ja kymmenen voidaan odottaa

Heinä-elokuussa tänä vuonna perinteinen kulutus off-season kohtasi äärimmäisiä sääolosuhteita.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu ja muut alueet ovat kokeneet teho- ja tuotantorajoituksia, mikä on johtanut tehtaiden sulkemiseen monin paikoin, mutta kulutus ei ole tiedoista erityisen huono.Ensinnäkin jatkojalostusyritysten toimintaasteella mitattuna se oli heinäkuun alussa 66,5 % ja elokuun lopussa 65,4 %, laskua 1,1 prosenttiyksikköä.Käyttöaste laski 3,6 prosenttiyksikköä viime vuoden vastaavana aikana.Varastotason näkökulmasta alumiiniharkkoja oli varastossa vain 4 000 tonnia koko elokuussa ja heinä-elokuussa varastosta oli vielä poissa 52 000 tonnia.Alumiinitankoja kertyi elokuussa 2 600 tonnia ja heinä-elokuussa alumiinitankoja kertyi 11 300 tonnia.Siksi heinä-elokuussa varastojen tyhjennystila säilyi kokonaisuudessaan ja elokuussa kertyi vain 6 600 tonnia, mikä osoittaa, että nykyisellä kulutuksella on edelleen vahvaa joustavuutta.Terminaalin näkökulmasta uusien energiaajoneuvojen sekä tuuli- ja aurinkosähkön tuotannon vauraus säilyy ja alumiinin kulutuksen veto jatkuu läpi vuoden.Kiinteistöjen yleinen laskutrendi ei ole muuttunut.Lämpöisen sään vajoaminen auttaa rakennustyömaa jatkamaan töiden aloittamista, ja 200 miljardin "takuurakennuksen" kansallisen avustusrahaston käynnistäminen auttaa myös parantamaan valmistumislinkkiä.Siksi uskomme, että "Golden Nine Silver Ten" -kulutuksen huippusesonki on edelleen odotettavissa.


Postitusaika: 9.9.2022